探灵笔记steam价格 www.xqamf.icu 認識經濟周期,投資不再迷茫

新沃基金 丁平

 

2018年債券基金收益均值是4.52%,股票基金的收益均值是-25.56%。這都是在2018年年初不可想象的,2018年初10年期國開債高居5.1%的位置,而股市則是12連陽的開局。是什么導致了這樣的驚天逆轉?答案就是經濟周期的運行。



上圖中,我們構建了新沃基金自行設計的周期指標和經濟動能的指標。在2018年出現了一定程度的分化,經濟動能指標尚留在高位,但是經濟周期的指標下行趨勢已經形成。除了指標本身的滯后領先之外,對于市場投資參與者的感受則是對于市場的分歧、迷茫和猶豫,這恰恰是年初大家心態的集中體現?;毓防純?,2018年經濟運行下行壓力逐漸增大,企業盈利的趨緩和惡化,資金面由緊轉松帶,是整個年份的宏觀主旋律,正好對應著債券的牛市和權益的弱勢。而這些宏觀的變化,恰恰是經濟周期運行的表現,只是很多人“當局者迷”。

復盤來看,我們應該給予市場更多的敬畏,投資無法靠預測未來,更多的是對于市場的跟蹤與解讀,對于經濟規律的篤信,和對于數據分析的嚴守?!端鎰穎ā分刑岬?/font>“善戰者,先為不可勝”,我認為這正是投資方法論的精華,我們并不是要戰勝“市場先生”,而是先讓自己變得不可戰勝,也就是說我們的投資理念、分析方法、交易執行是正確的、科學的和完備的,這樣我們就可以“待敵之可勝”。

 

放眼2019年,我們看到經濟下行的壓力仍在,延續下來債券的牛市仍在繼續,權益市場仍在底部運行。然而,經濟周期的運行并非靜態,我們并不是被動的等待,而應該積極的跟蹤市場。我們看到不論是貨幣政策還是財政政策都在積極的實施,很多創新的方式方法都在出現,權益資產的價值也在逐步積累和顯現。我們不用去試圖去預測拐點,甚至是觸發拐點的因素,因為那幾乎是不可能的任務,需要我們做的是,持續的跟蹤、勤勉的分析和嚴格的論證。

 

根據中國銀河證券基金研究中心的《中國證券投資基金基金管理人股票投資管理能力評價報告-算術平均口徑》統計,評價期間基金管理人平均股票投資主動管理收益率。其中九泰基金、金信基金、中銀基金、新沃基金和諾安基金分別以-14.66%、-14.82%、-15.76%、-15.85%、-16.17%的收益率名列前5名。




我們堅信,2019年依然會給嚴謹的投資人豐碩的回報。